临近年末，银行理财发行数量飙升，预期收益率也创下新高。融360发布最新监测数据显示，2017年11月份，银行理财产品共发行13820款，较10月份增加3207款，上升30.22%。与此同时，银行理财产品平均预期收益率为4.68%，较10月份上升0.05个百分点，创27个月新高。

　　年末收益率或小幅走高

　　从历史数据看，每到年末市场流动性都会紧张起来，一方面银行面临宏观审慎管理（MPA）考核，另一方面居民和企业提现需求增加，一般市场利率会上升，今年也不例外。

　　据普益标准数据显示，今年四季度以来，封闭式预期收益型的银行理财收益率每周涨幅在0.01个至0.03个百分点，并从11月下旬开始增速加快。

　　“自2017年6月份监管流动性管理思路调整后，银行理财市场收益走势较为平稳，呈现缓步上行趋势。由于临近年末，在年末效应影响下理财产品的收益仍将继续上涨。”普益标准研究员魏骥遥表示。

　　12月14日，中国人民银行开展的逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点。人民银行公开市场业务操作室负责人表示，岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

　　值得注意的是，记者在采访中了解到，业内普遍认为，在央行“削峰填谷”的流动性管理模式下，时点性的流动性变化波动将明显缓解，因此今年末银行理财产品收益上涨幅度将低于过往。

　　“一方面是银行的MPA考核指标贯穿全年，年底压力比往年要轻一点；另一方面是银行的LCR（流动性覆盖率）考核压力加大。从2018年一季度起，央行将同业存单纳入MPA同业负债占比考核，12月份同业存单到期量为年内次高，对市场流动性产生压力。”融360分析师刘银平表示。

　　人民银行公开市场业务操作室负责人还表示，预计12月份财政因素将使净供给流动性超过1万亿元，2017年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，人民银行也已作了安排。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应有保障。

　　综合来看，刘银平认为今年年底银行的流动性压力会上升，银行理财收益率也会继续上涨，但是与往年的12月份相比，年末翘尾效应会弱一些。

　　收益形态将发生大变化

　　对于银行理财来说，近日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）带来的冲击较大。华宝证券分析师杨宇表示，“冲击”总结起来可归结为“破”与“立”二字。“破”是指彻底打破理财刚性兑付、消除多层嵌套和通道；“立”是指理财业务最终还是要以服务实体经济为根本目标。

　　针对不少投资者关心的打破刚性兑付，专家表示，随着《征求意见稿》的落地，投资者应该改变之前认为银行理财必刚兑的观念，在选购时严格区分保本型银行理财产品和非保本型银行理财产品，后者不存在刚性兑付，亏损风险大大提高；对于非保本型银行理财产品，应关注其资产投向及相应的风险等级，根据自身的风险承受能力选择合适风险等级的产品。

　　不仅如此，未来理财产品的收益表现形式与目前的理财产品将出现巨大的不同。刘银平表示，《征求意见稿》要求，金融机构应对资产管理产品实行净值化管理，银行理财未来的产品形态将发生很大变化。目前，封闭式银行理财占到全部理财产品的99%以上，未来将会有更多开放式的银行理财产品，预期收益类产品都将消失，净值型理财产品将成为银行的主要产品。这就意味着，未来投资者在银行选购理财产品时，银行只能给出一个产品的净值，且存续期间的净值往往会产生较大的波动，需要投资者时刻关注净值的变化，在合适的时机赎回理财产品。同时，《征求意见稿》还规定，封闭式资管产品最短期限不得低于90天，意味着短期银行理财的时代即将结束。

　　据了解，目前发行净值型产品的银行较少，且投资者接受此类产品的程度依旧较低。因此，魏骥遥判断，未来银行可能会加大对于净值型产品资产配置的创新力度，同时投资者教育方面加大投入。

　　与此同时，专家表示，现阶段银行理财产品以固定收益类为主（投资于债权类资产的比例不低于80%），随着《征求意见稿》落地，未来银行也可能会发行一些权益类、衍生品类及混合类的产品。不过，在产品形式增加的同时，也增加了投资人在选择理财产品时的判断难度。